欢迎访问河南市莱达钢管有限公司

返回首页

当前位置: 主页 > 成功案例 >

构建产融结合的套期保值体系

来源:未知 编辑: admin人气: 时间:2017-10-29 22:37

 钢铁企业拥有“智力”资源

  钢铁企业运转的好坏,除了影响自身的出产运营与短期的现货交易,还会影响金融商场的动摇。钢铁企业正利用工业优势,越来越多地参加到期货商场中,其经过期货交易与现货交易相结合的方法来进步归纳运营才能。

  西本新干线首席研究员邱跃成标明,钢铁企业具有金融机构不具有的信息优势、专业优势、经历优势以及禀赋资源,这些“智力”资源是能够在金融商场上完成的,也是企业转型晋级的一个重要思路。主要伴奏乐器为三弦,还有四胡、琵琶、扬琴等。演员自击的鼓,也称书鼓,其形状为扁圆形,两面蒙皮,置于鼓架上,以鼓箭敲击。板有两种,一种由两块木板组成,一种由两块半月形的铜片或钢片组成,俗称“鸳鸯板”。

  “相较于金融机构,钢铁企业有‘产能’与‘途径’两样法宝。”邱跃成说。望文生义,钢铁企业的产能就是把质料出产成钢材的才能,而途径包括质料收购的途径和产制品出售的途径,这之中触及物流、跨国交易、汇率、资金本钱等问题。每一个详细的环节都会构成实时且详细的数据,钢铁企业第一时间接触到这些数据,而金融机构了解的信息是滞后的,有些信息乃至是接触不到的。更为重要的是,除了详细的数据,有些信息是靠长时间经历取得的。例如,高炉是不是需要检修,恐怕只要终年待在高炉旁的师傅才知道。  
 曾经我看电影《白鹿原》时,其间看到演秦腔的那一片段比较有意思,一群人在台上有节奏的叽里呱啦,不同的是秦腔说唱人拿的是枣木梆子,所以秦腔也叫梆子。

  除了具有预判中、短期商场走向的才能,钢铁企业还能够直接引领职业开展的方向。邱跃成标明,下一阶段究竟是进步铁水的锻炼水平,仍是开展以电弧炉为主的短流程炼钢,哪条路走得通,钢铁企业最有发言权。而这,又直接影响包括钢材上下流产品在内的许多产品的走势。

  在经历长达数年的全职业亏本后,钢铁企业总算迎来赢利的回归。钢铁企业明晰地理解,凭借眼前的大好时机进行转型晋级,刻不容缓。完成“智力”资源,完成产融结合,可能是钢铁企业自身还未意识到但却现已在一点点去尝试的新方法。

  冶金工业经济开展研究中心、工业金融处处长李燕杰标明,钢铁企业进行产融结合的转型晋级并不是让企业转型做专职的投资公司,钢铁企业出产的本分作业不能丢,产能才是立足之本,但产能不该主导出售,出产仅仅完成运营收益最大化的一个部分,乃至仅仅一种手法。钢铁企业应该经过出产研制、采销交易、金融对冲的归纳手法来完成企业的转型晋级。

  构建产融一体化系统至关重要

  要完成出产、交易、金融三方面的协同运营,构建一个产融结合的内部系统至关重要。据李燕杰介绍,许多企业现已树立了集出产管理、现货交易、期货套保于一体的内部系统,虽然现在这些系统的构建还停留在套期保值层面,但由期货部分自动建议交易、调理出产的新式企业管理方法的出现标明,钢铁企业实践上现已开端在金融商场完成“智力”资源,向产融一体的运营方法改变。

  李燕杰以为,钢铁企业的内部套期保值系统大致能够分为四种架构方法,包括运营集中式、项目式、下单集中式以及内部交易式。

  运营集中式套期保值系统是将出产、财政、风控之外的其他部分统统归结到期货为中心的交易事业部。除此之外,上面还有董事会树立的套期保值决议计划及履行委员会,对套期保值的战略及计划进行辅导、拟定。交易事业部除了期货板块,还包括国内外质料的收购板块及不同产制品的出售板块。在委员会拟定的年度套期保值目标内,交易事业部需要归纳考虑质料收购敞口、现货出售敞口以及库存变化,以此进行灵敏操作。

  此外,进入交易事业部的新职工要先到期货部分进行学习。这样一来,现货部分作业的职工也能对期货部分的操作有所了解,然后更好地遵循公司期现结合的运营理念,完成期现结合评估的收益最大化。李燕杰着重,交易事业部也会同出产部分活跃交流,将来自商场第一手资讯反馈给出产部分,以便对出产任务进行合理调理。

  项目式套期保值系统是将期货部分独立于现货部分,在实践运转中表现了模块化的运作方法。南京钢铁股份有限公司证券部蔡拥政向期货日报记者介绍,在公司内部,期货部分配合现货各事业部的套期保值需求进行计划拟定、报送批阅和操作履行。各部分会举办每周的运营局势分析会及不定期的经历交流会,期货与现货部分及时交流,期货部分将期货商场的信息反馈给现货部分,为现货收购、出售战略的拟定供给重要参阅。详细表现为:现货事业部根据订单和库存套期保值需求建议申报,证券部接报后拟定预案,报决议计划小组批阅,批阅完毕,证券部履行,后期现货排产或出售交货,期货原则上对等平仓,期现套期保值履行完毕,对履行成果进行评估。整体来说,当现货部分要建议一个交易时,会临时与期货部分树立一个项目团队,进行期现货的协同操作。

  下单集中式套期保值系统被国内某大型国企所选用。由于前史原因,此国企内部有57家独立运营的企业,集团不行能为每家企业分别树立独自的套期保值战略,详细计划由各个企业独自拟定,但下单作业汇总到集团的一个专门部分,之后一致操作。这样做,既确保了各个企业套期保值战略的合理性和时效性,又使得集团能够一致管理头寸,以便及时应对极点的危险状况。

  内部交易式套期保值系统的适用对象是部分内部期现结合不太好的企业。期货部分大部分状况下不能及时了解现货部分的购销合同及敞口头寸,因此改由期货部分向现货部分建议交易,整体上仍是由期货部分根据商场状况和谐收购与出售,终究到达期现结合的意图。

  灵敏挑选适用的套期保值战略

  树立一个多部分联合、期现一体化的套期保值系统是第一步,针对详细的运营状况、挑选适用的套期保值战略是第二步。短期来看,套期保值战略能够分为质料端的买入套期保值与产制品端的卖出套期保值,而中长时间来看,企业还会进行锁价长单套期保值、库存套期保值以及结合职业趋势的虚拟钢铁企业赢利套期保值。

  质料端的买入套期保值与产制品端的卖出套期保值是钢铁企业最常运用的方法。马钢集团商场部首席分析师夏仕卿向期货日报记者介绍,2016年,煤炭职业推动供给侧变革,履行276天作业日方针,焦煤供不该求。由于国内货源紧张,他们只得加大进口力度。8月,进口煤价格涨至150—160美元/吨,折合1180—1250元/吨,远高于国产焦煤的900元/吨。鉴于此,马钢集团期货作业组决定在焦煤1701合约上对20万吨质料进行套期保值。正是期货上的套期保值,弥补了现货近80%的亏本。

  与质料端买入套期保值相对应的是产制品端卖出套期保值,这种战略往往用于忧虑钢材价格跌落的状况下。据蔡拥政介绍,2015年6月,考虑到南京将在8月举办青奥会,届时工地连续罢工、钢材需求萎缩、公司库存累积,他们就在螺纹钢期现平水期间择机对螺纹钢期货进行了卖出套期保值。

  锁价长单的套期保值常运用于钢材价格触底的时分。钢铁企业的下流客户会要求签定长时间的供货订单,此刻,钢材与质料的价格都在底部,而一旦质料价格上涨,钢材价格会由于长时间订单而确定,钢铁企业很可能堕入出产亏本的困境。这种状况下,钢铁企业在期货盘面上树立长时间的虚拟库存,待每一批货物交割时平掉相应的仓位,便可躲避危险。

  库存套期保值指经过基差交易的方法来和谐期现货头寸,一起把库存降到合理水平。据热联中邦总经理助理张慧介绍,现货与期货之间的价差相同会出现动摇,企业能够买现货卖期货来做多价差,也能够买期货卖现货来做空价差。经过对现货库存和期货头寸的调理,具有期现结合才能的钢铁企业不只能够把库存维持在合理水平,还能够经过基差交易获利。

  据了解,2017年5月,焦炭现货价格高于期货价格,高位的时分差额在350元/吨,即天津港交割质量的焦炭价格相对于焦炭1709合约价格高350元/吨。某山西交易商是天津港的常备库存客户,日常库存存量约5万吨,考虑到基差水平,该交易商着手库存优化,即把日常库存中的1万吨焦炭进行现货出售,并在期货商场中买入1万吨焦炭1709合约。随后一段时间,基差从350元/吨缩小到200元/吨。而此刻,该交易商平掉期货仓位,一起从现货商场补足港口的常备库存,在库存不变的状况下,盈余约150元/吨。

  虚拟钢铁企业赢利套期保值指依托期货商场丰厚的产品合约(包括钢铁工业链的大部分产品),钢铁企业能够在持有必定份额焦炭与铁矿石多头头寸的一起,建仓螺纹钢或热卷的空头头寸,这样相当于在期货商场树立了一个虚拟的钢铁企业。虚拟钢铁企业套期保值相同包括两方面,一是做空企业赢利,二是做多企业赢利,里边都包括职业供给的运转逻辑。蔡拥政标明,进行虚拟钢铁企业套期保值是处理企业高毛利无法确定和连续的问题。钢铁企业在高毛利阶段,受制于产值、资金及库存管理水平,无法将毛利进行确定和连续,而期货合约的远期交易和确保金准则使之成为可能。

  以期权为代表的场外衍生品,也能够为钢铁企业供给更灵敏更个性化的危险管控东西。银河期货钢铁事业部郭军文标明,当下,焦炭1801合约现已大幅上涨,除了重视其能否持续上行,更应该留意到期货价格出现深度升水状况。此刻,钢铁企业能够买入焦炭现货,一起买入焦炭看跌期权。这样,既确保了出产的稳定,又提早确定了收益,防止期货升水起伏缩小的危险。另外,即便期货价格持续上涨,企业也不必忧虑确保金的问题。除了场外期权,期货公司危险公司还能够供给仓单抵押、产能保值等归纳性效劳。

  套期保值的一起应注重合规性

  江西铜业集团原副总经理王赤卫标明,钢铁企业在做好套期保值作业的一起也要留意合规性,多与监管方交流。中大型钢铁企业,尤其是国有企业,监管部分许多,有的企业还有主管部分。国务院颁布了《期货管理条例》,国务院国资委对中心企业参加期货商场设有一系列规则,各省国资委也有相应的要求。总归,现在,针对国有企业参加期货商场的法规和文件许多,束缚也很严。国有企业应该与交易所和监管部分保持经常性的交流,及时反映企业的运营需求和期货商场在效劳实体经济方面需要改善的措施,让期货商场更好地效劳于国民经济和实体经济。

 

 

相关资讯
常见问题

会员企业实现利润总额704亿

党的十八大以来,钢铁业自动知道...

我国的企业杠杆率稳中趋势在下降

国家发展变革委近来表明,在降杠...

钢价先抑后扬 进口矿价继续下掉

国庆长假之后,国内现货钢价履历...

供应需预定日期主导预算后期钢价

据期货日报信息 国庆节假期后首...

钢铁产业仍旧是前景看好的产业

2016年,全国压减过剩产能的方针...

钢管获得中国质量奖提名奖

第二届中国质量奖颁奖大会在北京...

联系我们

地址:合肥龙塘工业园

邮箱:guomaocn@qq.com

电话:0551-67318779

河南市莱达钢管有限公司

手机:1386593898 林经理

咨询热线:9879-67318779

传真:64877-67318778

公司地址:河南市莱达钢管园

http://www.lesx.com.cn